于是第三次北伐就这么潦草地拉开了序幕。这次兵分三路：
第一路，东路军由萧思话、张永带兵攻打碻磝。
第二路，中路军由鲁爽、鲁秀带兵攻打洛阳、虎牢等地。
第三路，西路军由臧质、柳元景带兵攻打潼关。
7月，各路人马按照计划出征。鲁爽率领的中路军进展顺利，很快便攻占了长社（今河南长葛市），并在大索城击败了北魏豫州刺史拓跋仆兰，进而围攻虎牢。
然而，张永统率的东路军却遭遇了挫折。他们抵达碻磝后，将城池团团围住，并兵分三路攻城，张永、胡景世统东路，申坦统西路，崔训统南路。但北魏守军凭借坚固的城池和顽强的抵抗，使得宋军二十多天都未能攻破城池。
9月4日夜晚，魏军趁宋军不备开挖地道出城，纵火烧毁了崔训的营垒及攻城器具。两日后又烧毁了张永和胡景世的营地，不久后，还破坏了崔训进攻的通道。
面对魏军的反击，张永惊慌失措，竟然在当晚便擅自撤围退兵，而且没有通知其他将领。
这一行为导致宋军大乱，魏军趁机发动攻击，宋军死伤惨重。萧思话得知东路军失利后，急忙率兵增援，但依旧无法攻克碻磝。此时，青、徐二州又遭遇歉收，军粮供应出现了严重问题。
无奈之下，萧思话只得在9月20日率军退还历城，并斩杀了崔训，将张永和申坦收押入狱。
鲁爽、臧质等得知东路军已退，知道此次北伐已难以成功，于是和柳元景等也纷纷退兵。
这次北伐基本还是无功而返。除了烧钱，没有任何意义。值得一提的是，这次北伐，刘义隆对前线主帅似乎没有了过多的指手画脚，看来是认识到了错误。
宋文帝刘义隆得知北伐失败的消息后，怒不可遏，他对萧思话下书道：“北虏已经从战争中获利了，而现在快进入隆冬季节，若果他们敢来送死，我们兄弟父子就要亲自抗击了。说到这里又更愤怒了！可以将这诏给张永和申坦看。”
他还向刘义恭抱怨道：“早知道诸将是这样子，我就亲自持刀在他们后面督战了。现在后悔也来不及了！”但此时，一切都已无法挽回，宋文帝的北伐梦想也彻底破灭。
太子刘劭和弟弟刘濬私下里没少犯错，生怕被老爹责罚。有个叫严道育的女巫告诉他们一个妙招：用玉石雕刻一个刘义隆的人像，埋在含章殿前，诅咒皇帝早死。
惊不惊喜？意不意外？
9月，宫中宦官告发，巫蛊事发。刘义隆命人搜查，果然在含章殿前挖出了玉像，还搜出刘劭、刘濬兄弟之间的数百封书信，全是诅咒皇帝的内容。
刘义隆又震惊又心寒，但毕竟是亲儿子，最终还是没下狠手，只是训斥了一番。但他开始考虑废掉太子，另立新君。
消息走漏了。
328年10月20日夜晚，太子刘劭召集心腹萧斌等人入宫，当夜密谋起事。那一晚，刘义隆正在和尚书仆射徐湛之商量废立太子的事情，两人彻夜长谈，烛火一直亮着。
其实就在前一天，太史令曾经上奏说天象有异，建议在太极殿前布置一万士兵消灾。刘义隆没当回事。
10月21日凌晨，刘劭率领数万东宫卫队，以讨伐叛贼为名杀入皇宫。值班的卫兵还在睡觉，根本没反应过来。
刘劭的心腹张超之踢开殿门，直扑刘义隆。
刘义隆慌忙举起坐凳自卫，被张超之一刀砍断五指。紧接着，第二刀刺入腹部。一代雄主刘义隆，就这样死在了亲儿子的刀下，终年47岁。
刘劭弑父后自立为帝，但在位仅仅一百天，就被三弟刘骏起兵讨灭。刘骏即位后，追谥父亲为文皇帝，庙号太祖。
刘义隆有个致命的弱点：他不会打仗，却偏偏想当军事家。
据说临死前他对拓跋焘空喊：“按要求，我得跟我的小佛狸（鲜卑语，狼）死在一起，小佛狸，小车儿来了，呃。”
这一对冤家相争相杀多年，使得中原大地野尽白骨，最后都是一生刀剑而命丧刀剑。
刘义隆北伐，用的还是刘裕的套路。楼船为主、骑步车为辅，利用淮河和黄河之间的复杂水系，发挥南朝所长。但他毕竟不是刘裕，有名将檀道济而不敢用，所用的皆为庸碌之辈。
北魏的战术堪称经典，两次反击都是敌进我退、敌散我聚，待得秋冬天时，便大兵团集中绞杀。收复失地之后则乘胜追击，势要马踏淮河、投鞭长江。
魏主拓跋焘空有雄心，但是北魏还得进化。因为它只是一个占据了中原的游牧政权，思维方式还是游牧化的。若是纯正的中原政权，绝不会拱手相让淮河与黄河之间的中原地区。这不仅危险，而且成本极高。
祖逖以江淮为基地就能把嚣张不可一世的石勒怼在黄河以北过不来。刘宋但有大将，固守住黄河沿线的几个要点，也会让拓跋焘领教黄河的厉害。
所谓以战养战，这是春秋时代的中原战法，到了战国便被抛弃。因为在游牧的草原还可以如此，但是在坚城林立的中原地区，以战养战已无可能，大军征伐必有后勤。
北魏反击并非败于刘宋楼船，而是败于悬瓠、盱眙等江淮坚城。坚城才是刘宋的王牌。
为何三次北伐均以失败告终？
在军事方面，北魏拥有一支极为强悍的军队，尤其是六镇骑兵。
除了军事上的优势，北魏在政治和经济方面也有出色的表现。北魏有雄主而南朝有硬汉，在民气上，此时的南朝北朝不相上下。
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