李游心里飞快计算：这是最早的准备金制度雏形。
“那这十六户，本钱总额有多少？”
王掌柜迟疑了一下：“这个……各家商业机密，不便透露。但这么说吧，十六户加起来，本钱不低于十万贯。”
“发行总额呢？”
“现在市面上流通的益昌号交子，大约……两万贯。”王掌柜说，“我们有规矩：发行额不能超过本钱七成。所以还能发些，但不敢多发。”
李游暗自点头。这个比例还算保守。
“那兑付呢？有人拿交子来，你们立刻给钱？”
“分情况。”王掌柜说，“小额的，几十贯以下，见票即兑。大额的，要提前一天告知，我们好备钱。毕竟谁家也不会堆几万贯现钱在铺子里，那不等着贼惦记吗？”
“如果有人一下兑几千贯呢？”
王掌柜脸色微变：“那……那就是挤兑了。真要那样，十六户得连夜开会，凑钱应对。”他顿了顿，“不过这么多年，还没发生过。成都的商人心里有数，把交子挤兑垮了，对谁都没好处。”
李游又问：“那其他交子铺呢？也是十六户联保？”
王掌柜摇头：“十六户是最大的联盟。还有七八家小联盟，三五户一组的。再有就是单打独斗的小铺子，那种……嘿嘿，不靠谱。”
“怎么不靠谱？”
王掌柜左右看看，压低声音：“上月有家‘永兴号’，掌柜姓赵，发了两千贯交子。结果呢？他本钱就八百贯，发的票子根本兑不出来。半个月前，有人兑五百贯，他推三阻四，最后干脆连夜跑了！铺子空了，票子成了废纸！”
李游皱眉：“这种事多吗？”
“年年都有。”王掌柜叹气，“所以现在成都人认票子，只认大铺子的。小铺子的票，打七折都没人要。”
他又补充道：“而且各家的票不通用。我益昌号的票，只能在我这儿兑。你要拿着‘兴隆号’的票来，我是不认的。”
李游记下这个关键点：没有统一标准，没有通兑网络。
“王掌柜，”周若兰忽然开口，“我听说交子是‘三年一届’？”
“对，这是老规矩了。”王掌柜说，“交子发行以三年为期，到期要换新票。旧票收回，销毁，发新票。这期间，如果有人损毁了票子，可以补发，但要交一成手续费。”
“为什么定三年？”
“纸会旧，防伪也要更新。”王掌柜笑道，“再说了，三年一换，也能清理清理那些流失在外的票子——总有人把票子弄丢、忘记兑的，这些就成了发行铺的利润。”
李游心里一动：这实际上是变相的“铸币税”。
又问了些细节后，李游起身告辞。王掌柜送到门口，还特意嘱咐：“李公子若要用交子，尽管来我这儿换。看在若兰侄女面上，手续费我只收半成。”
“多谢掌柜。”
走出益昌号，李游长长吐了口气。
周若兰看着他：“怎么样？看出门道了吗？”
“看出来了。”李游苦笑，“也看出问题了。”
两人沿着锦里街慢慢走。李游从怀中取出小本子，边走边记：
益昌号交子观察记录：
1.发行机制：十六户联保，按本钱比例分配额度。准备金率约70%（本钱10万贯，发行2万贯）。
2.防伪手段：特制纸张+特调印泥+暗记密押。但暗记每月一换，过于复杂，兑付效率低。
3.兑付规则：小额见票即兑，大额需预约。无通兑网络，各家票互不认。
4.周期管理：三年一届，到期换新。有自然损耗利润。
5.信用基础：依赖十六户商号个人信誉，无制度保障。
6.最大风险：挤兑（虽未发生，但隐患存在）；小铺倒闭（已有多起案例）。
写完这些，李游合上本子，眉头紧锁。
“问题比我想象的严重。”他说，“王掌柜说的那些规矩，听起来不错，但全是靠‘自觉’和‘默契’。一旦有人破坏规矩，整个体系就崩了。”
周若兰点头：“而且他只说了好的，没说坏的。我爹以前说过，十六户联保里，也不是铁板一块。有人偷偷多发票子，有人把本钱挪作他用。只不过大家心照不宣，面上还维持着罢了。”
“这就是关键。”李游停下脚步，“信用不能建立在‘心照不宣’上，必须建立在透明的制度和可执行的契约上。”
正说着，前面忽然传来喧哗声。
一家铺子门口围满了人，吵吵嚷嚷。铺子招牌上写着“兴隆交子铺”，但门板紧闭，门口贴了张告示。
李游挤过去看，告示上写着：
“本铺因掌柜急病，歇业三日。所有兑票事宜，待开业后办理。望各位客官海涵。”
落款日期是三天前。